辉哥的理财日记

港股打新｜16 只新股五大段位，最终模拟申购排序

Wed, 01 Jul 2026 23:19:35 +0800

上一批得6只新股刚分析完，港交所又一次性放出 9 只。

算上仍在招股的同仁堂医养，目前共有 16 只新股同时认购。

这 9 只的截止时间还不完全相同：

7 月 6 日截止：普源精电、鼎泰高科、立讯精密、齐云山食品、珞石机器人、三环集团。

7 月 7 日截止：晶合集成、滨化股份。

7 月 8 日截止：永康控股。

看起来分了三批，实际上资金依旧高度重叠。7月6日截止的股票要到 7 月 8 日才公布结果，钱根本来不及释放给后面的票。

所以这个时候，最重要的不是全部申购，而是先排段位，再把资金留给确定性更高的几只，今天字比较多，请大家耐心阅读。

王者局｜科技主战场

MOMENTA-W ＞瑞为技术＞基本半导体＞易控智驾＞东方科脉＞宝盖新材

这一局有 6 只，也是本轮真正的资金主战场。

截至7月1日晚，基本半导体孖展超购约798.12倍，瑞为技术约278.66 倍，宝盖新材约118.94倍，东方科脉约49.19倍，MOMENTA-W约37.17倍，易控智驾约23.34倍。

MOMENTA 还是排第一。

MOMENTA 是物理 AI 和自动驾驶解决方案公司，发行价直接确定为 295.60 港元，不设价格区间，并设置 15% 超额配股权。14 家基石投资者合计认购接近本次发行规模的一半，覆盖新加坡政府投资公司、富达国际、奔驰、比亚迪等长线机构和产业资本。

它的发行结构是这一批最豪华的，赛道也足够稀缺。

问题是接近 300 港元的绝对股价，加上同股不同权架构，对上市后的承接能力要求不低。豪华基石可以减少流通盘，但不能直接理解成不会破发。

我的打法：主申购，但定位是博弹性，中签后不恋战。

瑞为技术排第二。

瑞为同样走第18C章，主要做人工智能视觉技术，产品应用于民航、商业空间和安全驾驶。公司没有绿鞋，也没有基石，发行结构比基本半导体更激进，但一手入场费只有约4376港元，叠加 AI 视觉题材，散户热度已经被彻底点燃。

它现在最大的优点就是热。最大的风险也还是热。

这类零基石、零绿鞋、高超购的票，首日弹性通常不差，但一旦市场情绪不及预期，回撤同样快。

我的打法：和MOMENTA 一起申购，但仓位可以略低。

基本半导体排第三。

公司做碳化硅功率器件，覆盖芯片设计、晶圆制造、模块封装和驱动设计，属于第三代半导体赛道里的“卖铲子”公司。

它采用港交所第 18C 章机制，初始公开发售比例为5%，有绿鞋，但没有基石投资者。 50倍回拨至20%。目前的孖展热度已经明显超过这一门槛。

基本半导体的逻辑很直接：赛道够热、货量不多、回拨增加散户筹码，首日弹性预期是这一批最高的。

风险也一样直接。公司 2023 年至 2025 年分别亏损约 3.42 亿元、2.37 亿元和 3.35 亿元，又没有基石锁仓，上市后主要看情绪和承接。

我的打法：优先级低于前两只，只是因为弹性可能稍弱，不是因为公司差。

易控智驾排第四。

易控智驾专注矿区无人驾驶，按2025年收入计算，在国内商用车智能驾驶市场排名第一，矿区无人驾驶的商业化程度也明显高于城市 Robotaxi。公司设有绿鞋，基石阵容覆盖紫金矿业、富达和霸菱等产业及长线资金。

它的优势是场景明确、订单可以落地、产业资本背书较强。

但目前孖展热度明显落后于前三名，首日大幅爆发的概率未必很高。

我的打法：资金够就打，资金有限优先让位给前三只。

东方科脉排第五。

东方科脉是电子纸显示器制造商，按2025年收入计算位列全球第二，商用电子纸显示器排名全球第一，公司也已经实现盈利。

它不是最性感的 AI 或机器人题材，但有利润、有行业地位，发行规模也不大。相比纯概念公司，它的基本面下限更清楚。

我的打法：一手配置，偏防守。

宝盖新材排最后。

宝盖新材主要做复合材料沟盖板，属于传统制造业，并将在港股创业板挂牌。公司没有基石，也没有绿鞋。

它的孖展热度并不低，但更多来自低门槛、小市值和创业板货少逻辑，不能因为超购超过50倍就把它排到科技股前面。

我的打法：现金摸一手可以，资金不足直接放弃。

星耀局｜A+H 折价场

三环集团＞鼎泰高科＞齐云山食品＞珞石机器人＞普源精电＞立讯精密

这一局同样有6只，其中三环集团、鼎泰高科、普源精电和立讯精密都是 A+H 公司。

按照6月30日A股价格、港元汇率和 H 股招股价上限粗略估算：

三环集团折价约 48%

普源精电折价约 47%

鼎泰高科折价约 40%

立讯精密折价约 22%

三环集团排第一。

三环集团主要做电子陶瓷材料和零部件，业务覆盖通信、半导体、数据中心、汽车电子和新能源。公司有稳定利润、A/H 折价较深，基石阵容也比较完整。

它的问题是一手入场费超过 1 万港元，盘子也不算小，想复制小盘新股翻倍行情并不现实。

但综合基本面、折价和发行结构，它是星耀局里确定性最高的一只。

我的打法：星耀局主申购。

鼎泰高科排第二。

鼎泰高科是 PCB 专用刀具龙头，产品直接用于钻孔、铣削和高阶 PCB 制造，能够承接 AI 服务器和高多层板扩产逻辑。

公司 2023 年至 2025 年收入由 12.95 亿元增长至 20.84 亿元，利润由 2.19 亿元增长至 4.32 亿元，基本面确实不错。

但它一手入场费高达约 3.84 万港元，而且没有绿鞋。高价加低货量可以放大涨幅，也会放大首日承接风险。

我的打法：大资金可以打一手，小资金不要用现金硬上。有免费融资或低成本融资，再考虑卡位。

齐云山食品排第三。

齐云山食品主要卖南酸枣糕和果类零食，2025 年在国内南酸枣食品市场占有率约 29%，排名第一。

它的逻辑不是业绩爆发，而是低价、小盘、消费品容易理解。近期港股消费小盘股的表现也给了市场一定想象空间。

我的打法：一手博小盘，不重仓。

珞石机器人排第四。

珞石机器人覆盖工业机器人、协作机器人和具身智能机械臂，机器人题材肯定比南酸枣性感。

但公司2023年至2025年连续亏损，目前孖展热度也没有明显超过齐云山。

所以这只需要看最后两天的资金变化。

如果珞石的孖展突然加速，可以和齐云山对调；热度继续一般，就维持第四。

普源精电排第五。

普源精电主营示波器、频谱分析仪等电子测量仪器，A/H 折价较深，公司也已经盈利。

问题在于净利润从2023 年的约1.08亿元下降至2025年的约8608万元，处于增收不增利阶段。

这类公司基本面不差，但短期打新弹性通常不如半导体、机器人和小盘消费。

我的打法：一手防守，不重仓。

立讯精密排最后。

立讯肯定是好公司，但好公司不等于好新股。

它的发行规模超过240亿港元，是这批新股里最大的，同时A/H折价在 4 只 A+H 公司中最浅。截至6月30日晚，孖展认购甚至仍未足额。

这种大盘白马更适合上市后观察价格，不一定非要在IPO阶段占用资金。

我的打法：资金不够直接放弃。

钻石局｜半导体补位场

晶合集成＞滨化股份

这一局只有两只，但晶合集成不能简单归入边角料。

晶合集成是12英寸晶圆代工企业，覆盖显示驱动芯片、图像传感器和电源管理芯片等方向。公司初始公开发售约2161.67万股，每手100股，换算后约有216,167手公开货。

公开货多，理论上比小盘票更容易分到，但最终一手中签率仍取决于申请人数、回拨和甲乙组分配。

滨化股份初始公开发售约3521.3万股，每手1000股，换算后约有35,213 手。公司属于传统化工行业，即便 H 股相对 A 股存在较深折价，也不能直接等于首日上涨空间。

截至7月1日晚，晶合集成孖展超购约1.62倍，滨化股份约1.99倍，整体仍然偏冷。

我的打法：晶合集成正常申购，滨化股份现金摸一手，两只都不需要融资重仓。

黄金局｜同仁堂二进宫

同仁堂医养

同仁堂医养 7 月 2 日截止，是本轮最早结束招股的一只。

公司上次临近上市撤回，这次将招股价从原来的 7.30 至 8.30 港元，下调至 5.48 至 6.21 港元，同时引入基石投资者并设置绿鞋。

截至7月1日晚，孖展已经超购约81.31倍，说明降价后二次招股的市场接受度并不差。

但上次撤回对市场观感的影响还在，不能因为降价就把它重新排到科技主线前面。

我的打法：小赌怡情，现金一手，不重仓。

青铜局｜尾场独苗

永康控股

永康控股是最后截止的一只，主营东南亚集装箱堆场、维修、运输和仓储服务。

公司全球发售约 5160 万股，香港公开发售初始占 10%，每手 2000 股，换算后初始公开货量只有约 2580 手，是 16 只中最少的一只。公司同时设置了绿鞋。

货少确实容易被打热，但货少不等于公司一定好，更不等于上市一定涨。

截至7月1日晚，永康控股孖展超购约4.25倍，暂时没有出现资金疯抢。

我的打法：留到最后看。临近截止突然升温，可以摸一手；热度没有明显变化，直接放弃。

最终的总排序

MOMENTA-W ＞瑞为技术＞基本半导体＞三环集团＞鼎泰高科＞易控智驾＞东方科脉＞晶合集成＞齐云山食品＞珞石机器人＞同仁堂医养＞普源精电＞立讯精密＞宝盖新材＞滨化股份＞永康控股

资金怎么分？

小资金

王者局主打 MOMENTA-W、瑞为技术和基本半导体。

星耀局只选三环集团。鼎泰高科一手接近 4 万港元，没有免费融资就不要硬上。

钻石局留一手晶合集成。

黄金局和青铜局都不是必须参加。

中等资金

王者局覆盖前 5 只，宝盖新材只摸一手。

星耀局主打三环集团和鼎泰高科，再从齐云山、珞石机器人中选一只。

钻石局申购晶合集成，滨化股份保持一手。

大资金

前两个段位可以提高申购手数，低优先级股票维持一手卡位。

注意资金解冻

不同截止批次看起来可以前后接力，但能否真正循环使用，取决于券商是否支持通过 FINI 提前查询分配结果，并及时释放融资额度。

使用现金申购，或者券商必须等正式退款后才解冻，资金占用时间可能更长。不要看到时间表相隔一天，就默认上一批的钱一定能赶上下一批。

祝大家好运🍀

以上内容仅为个人观察记录，不构成任何投资建议。打新有风险，参与需自担。关注我辉哥，持续分享港美股打新策略与实操案例。

港股打新｜6 只撞期抢资金，Momenta 领衔，怎么打？

Tue, 30 Jun 2026 22:58:16 +0800

又是一个撞期周——6 只新股同日招股（6.29-7.3），7 月 8 日集体上市，资金高度重叠。

这种时候，不是每只都打，而是排好序、分好钱。

Cris优先级排序

Momenta ＞基本半导体＞瑞为技术＞东方科脉＞易控智驾＞宝盖新材

这次排序有两个反直觉的点：基本半导体超购 553 倍最炸但 0 基石；易控智驾入场费最低却超购仅 18 倍最冷。

超购倍数，为发稿截止时统计的数据。

Momenta（06880）— 绝对主菜（个人喜好）

物理 AI / 自动驾驶第一股，国内第三方城市 NOA 市占 65% 第一。295.6 港元确定价（不设区间）——这种定价本身就是发行方信心的信号。14 家全明星基石（GIC、富达各 1 亿美元领投，贝莱德、奔驰、比亚迪、兆易创新等）锁定 49.95%。营收三年 7.4→24.1 亿，毛利率 17.5%→71.6%，2025 接近盈亏平衡，现金超 100 亿。亮点：今年港股最强基石阵容之一；风险：高价 + WVR 架构，首日看承接力。六只里唯一"必打"。

基本半导体（09971）— 热度封顶的黑马

碳化硅功率器件，中国 SiC 功率模块第 6。超购 553 倍——这批最炸，没有之一。18C 章有回拨机制。亮点：第三代半导体硬科技 + 超购爆表，公开货量小弹性大；风险：0 基石（无锁仓托底）+ 连续亏损（三年亏 3.4/2.4/3.4 亿），纯情绪驱动。博弹性首选，但快进快出，别接最后一棒。

瑞为技术（07656）— 超购 170 倍的隐藏黑马

AI 视觉解决方案，18C 上市。入场费仅 4376 最低 + 超购 170 倍——低门槛引爆散户热情。亮点：低门槛 + AI 题材 + 超购第二，弹性结构好；风险：基石和货量待明朗，竞争激烈。这次最值得关注的黑马，低门槛高热度，性价比突出。

东方科脉（01770）— 电子纸全球第二

全球第二大电子纸显示器制造商（市占 20.8%），商用电子纸全球第一。超购 33 倍中等。亮点：细分龙头 + 营收稳增（10.2→17.1 亿）、已盈利；风险：电子纸题材想象空间有限，定价区间偏高。基本面扎实但题材平淡，稳健配置。

易控智驾（07687）— 入场费最低，但最冷

矿区无人驾驶龙头，紫金矿业 + 霸菱 + 富达等 11 家基石锁 50%。入场费 4441 偏低，但超购仅 18 倍——六只里最冷。亮点：产业资本（紫金）背书 + 50% 基石托底，破发风险低；风险：散户热度最低，弹性有限。有基石托底但散户不买账，适合保守资金低门槛卡位。

宝盖新材（08090）— 冷门里的小热

复合材料沟盖板（电缆沟盖板市占第一）。入场费 4298 最低 + 超购 61 倍——出乎意料地不冷。亮点：门槛最低 + 细分第一 + 超购中等；风险：传统制造、题材冷、GEM 流动性弱。低门槛小盘，博一把可以，但别重仓。

资金组合方案（3万 / 5万 / 10万），可现金，可按比例融资。

假设每只打一手，总占用约：

5972 + 6388 + 4376 + 5107 + 4441 + 4298 ≈ 30,582 港元

3 万档（稳扎稳打 · 精选主力）：

Momenta + 基本半导体 + 瑞为技术（约 1.67 万）。
一只吃确定性（Momenta 全明星基石）、两只博弹性（基本半导体 553 倍 + 瑞为 170 倍）——热度最高的三只全拿下，剩余留着应对回拨补缴。

5 万档（六只全打 + 微重仓）：

六只各一手（约 3.06 万），剩余约 2 万加码 Momenta——甲组多申几手，把子弹往主菜上压。

10 万档（主菜重仓 + 全覆盖）：

六只全打，Momenta 顶格申购冲门槛（拿货概率更高），基本半导体、瑞为可多申几手博弹性，其余维持一手。资金够的话，热度前三（Momenta / 基本半导体 / 瑞为）是重仓对象，冷门票一手卡位即可。

调仓提示：基本半导体超购已 553 倍、瑞为 170 倍，两只都没有基石托底。若截止前进一步过热，减它们的手数，把资金挪向有基石的 Momenta / 易控——过热的 0 基石票首日波动剧烈，宁可少赚弹性，不接最后一棒。

最后一句：

6 只抢资金，有基石托底的主菜，才值得压上更多子弹。

下次新股见。

以上内容仅为个人观察记录，不构成任何投资建议。打新有风险，参与需自担。关注我辉哥，持续分享港美股打新策略与实操案例。觉得有帮助的，帮忙点个在看和分享吧。

港股打新复盘｜真健康医疗-B如期爆发，明天看点：安克创新分配出炉！

Tue, 30 Jun 2026 00:36:20 +0800

先说结论——上周的方向判断都对了，只是又一次低估了幅度。

上周说白鸽可能爆冷门、暗盘对标科拓暴涨 200%——实际 +272.44%，方向对了，幅度还猛了一截。

然后今天这四只，判断框架基本也对上了：

真健康医疗-B——上次聊："会不会复制白鸽？"答案揭晓：真复制了，+172%。

回顾这一个月的进化——

说明三个关键点：

第一，乙组聪明钱 > 甲尾散户热度。

白鸽甲尾 100%（散户最冷），但Cris这次看了乙组——"截止前乙组突增、孖展翻倍"，所以判断"可能爆冷门"。这次没有被甲尾 100% 骗到。

第二，入通预期是真催化。

白鸽、真健康都是"市值卡位、奔着入通来的"。南向资金的预期，给了暗盘底气。

第三，高价票要留心承接力。

鲟龙科技、来福谐波都是高价票—"高价压制弹性"，结果两只都只有 +18%~+37%，没炸。这次没有重蹈鲟龙"最看好就给高分"的覆辙。

但真健康 +172% 还是超出预期——为什么？核心顾虑是"126.2 超高价，承接力存疑"。

结果它还是炸了。补一个认识：

真健康是穿刺手术机器人第一股，赛道的稀缺性，告别了内卷

稀缺赛道的力量，盖过了高价的劣势。

江西生物为什么破发？

四只里唯一翻车的——低价（11.2）但破发 -5.89%。

Cris上次说"低价有惊喜，但要看乙组融资"——结果乙组没动，惊喜没来。

印证了低价只是"承接力好"的必要条件，不是充分条件。乙组聪明钱没进，低价也救不了。

这次复盘的总结

一句话——这个月被打脸的那几次，没白挨。

乙组聪明钱、入通催化、高价承接力、热赛道盖劣势——这四把尺子，这次终于一起用对了。

安克的富途获配数据出来了，数据非常猛：

等等——一手中签率 30% 这么容易中？这跟之前的票完全不一样。

安克入场费 9932 港元——门槛高，散户根本打不动，所以中签率高（没人抢），但这不代表它会差

安克的逻辑跟散户票完全不同：

真盈利白马（2025 归母净利 25.45 亿）
顶级基石 49.90%（施罗德、Jane Street、泰康）
上限定价 99.32 + 入场费 9932——弹性受压

安克是机构定价的白马股，不是散户情绪票。中签率 30% 说明散户没参与，但有 A 股折价 + 基石托底，破发风险低。

Cris 对安克的判断（维持之前）：暗盘温和上涨为主，破发风险可控但别期待暴涨。

下次新股见。

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港股打新｜同仁堂医养二次港股IPO招股，能打吗？

Sun, 28 Jun 2026 22:27:29 +0800

同仁堂医养来了——而且是"二进宫"。

这票最特别的地方：3 月份招过一次，因市况延迟，这次重新招股，还把价砍了。

原招股价 7.30-8.30 港元 → 这次降到 5.48-6.21 港元——直接降价约 25%。

老字号低头降价求上市，这个信号本身就值得玩味。下面拆解。

公司是干啥的

同仁堂集团旗下的中医医疗服务平台——356 年老字号背书。

业务三块：中医医疗服务（占收入 85%）+ 医养管理服务 + 健康产品销售。

按 2025 年数据，是中国非公立中医院里最大的中医院集团（市占 1.5%）。

故事点：

同仁堂金字招牌——降低获客成本
"AI + 中医"概念——同仁堂和小米合作 AI 中医智能体，港股稀缺标的
管理服务轻资产——毛利超 70%，增速快

关键点Cris和大家拆解一下

第一，盈利薄 + 在下滑。

截至2023到2025年3个年度：

收入分别约为人民币11.53亿、11.75亿、11.71亿；

净利分别约为人民币0.43亿、0.46亿、0.34亿；

赚钱能力很弱。

第二，估值不便宜。

按发行价算静态市盈率约 80倍+——远高于港股中药板块平均。老字号溢价已经打满。

第三，离港股通太远。

总市值 25.5-28.9 亿、H 股市值仅 11.96-13.56 亿——离港股通门槛差得远。短期没有南向资金接盘预期。

第四，二次招股 + 降价 25%——说明上次市场不买账。这次靠降价求关注，底气不足。

关键看点：基石高 + 超购冷

两个信号一冷一热：

基石认购近 5 成（46.79%）——航空港科技资本（郑州国资）、Aurora SF 等，锁仓压低首日抛压

截止发稿时间孖展超购仅约 28倍——在最近这批新股里属于偏冷

翻译：机构愿意托底（基石高），但散户热情一般（超购冷）。

Cris 的判断

按"定价 + 入场费 + 基石 + 热度"综合看：

降价 25% 后估值压力释放——安全垫变厚基石 46.79% + 绿鞋——破发风险被压低入场费 3136 港元——门槛低盈利薄 + PE 80倍——基本面撑不起高弹性离港股通远——没有南向预期超购偏冷——散户热度不足（不过还有一段时间）

稳健打，别博弹性

这不是博暗盘大涨的票，是博"老字号 + 基石托底 + 降价安全垫"的稳健票。指望它像鲟龙、白鸽那样炸，可能会失望；但有绿鞋 + 高基石，破发风险也相对可控。

暗盘方向性判断：温和上涨为主，大概率落在小涨到中涨区间，不博高弹性。

这种"稳健型"票，现金打一手参与即可，不用融资顶头

没中签的：别追——如果超购真的偏冷，首日缺乏向上动能。

下次新股见。

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港股打新｜白鸽在线如期暴发，下周这四只怎么看？

Fri, 26 Jun 2026 23:41:44 +0800

白鸽在线,如期爆发,只是不是我说的200%，而是300%+

港股打新｜今晚 6 只暗盘炸场，明天这 3 只怎么看？

昨天的复盘：

这批新股有个共同点——市值卡位、奔着"入通"来的。

港股通门槛是关键催化——一旦预期入通，南向资金接盘，暗盘和首日都有底气。

中签的，恭喜大家都吃大肉了。

下周四只 · 简短测评

看甲尾中签率（看散户热度）

鲟龙科技 06715 — 你的"鱼子酱"大热

甲尾 11.74%——四只里散户抢得最凶。

你看好它入通——鲟龙是鱼子酱龙头，消费稀缺标的 + 入通预期，逻辑成立。

甲尾最抢 + 入通预期 + 消费稀缺——这是四只里最有看头的。但定价 75.5、入场费 7550 偏高（高价票承接力要留心）。

来福谐波 03952 — 机器人核心零部件

甲尾 19.49%——抢的人不少。谐波减速器是人形机器人核心部件，赛道性感。

但入场费 8550 是四只里最高——散户基数被压。

赛道好，但高价压制弹性

江西生物 06915 — 低价 + 甲尾偏冷

甲尾 52.61%——散户没那么抢。但定价 11.2、入场费 5600，低价票承接力强（麦科 +102% 的逻辑）。

别因为甲尾偏冷就判死——这正是白鸽、礼邦教训的应用。要看乙组融资动作。低价有惊喜可能

真健康医疗-B 会不会复制白鸽？

会不会像白鸽一样暴冷后暴炸——

相似点：甲尾 55.09%（散户偏冷）——和白鸽一样"表面冷"。

关键区别：

白鸽定价 15.6（低价），真健康定价 126.2（超高价），入场费虽只 2524（一手 20 股）但绝对股价很高
超高价票的二级承接力，是最大的不确定性（仙工 101.6 的教训）

下次新股见。

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港股打新｜今晚 6 只暗盘炸场，明天这 3 只怎么看？

Thu, 25 Jun 2026 23:44:00 +0800

今晚港股暗盘热闹得很——科拓股份 +203% 直接封神。

先看今晚战绩：

6 只里 5 只上涨、1 只垫底——市场情绪明显偏热。这种环境下，接下来的新股值得多留意。

下面看明天开奖的三只——礼邦医药、海光芯正、白鸽在线。

先看甲尾中签率：散户在抢谁

甲尾中签率一眼看出热度——海光 32.46% 是唯一散户在抢的，礼邦、白鸽甲尾都 100%（顶格也人人有份）。

但这次 Cris 要补一句——上次仙工甲尾 29% 抢得最凶，结果首日只涨 4.33%。

仙工的教训告诉我们，甲尾只能确定"申购多热"，还是不要判断"上市涨多少"，毕竟中间还隔着定价高低和承接力。（仙工定价太高，二级承接力差）

所以下面三只，Cris 不只看甲尾。

海光芯正：赛道最正，但高价票要留个心眼

AI 数据中心硅光光模块——2026 最正的"追光"风口，AI 算力卖铲人。

甲尾 32.46%——散户抢得最凶
但定价 114 港元一口价，入场费 5757——高价票

Cris 的判断：赛道和热度都是顶配，唯一的变量是"高价票承接力"。

仙工的教训就在眼前——100 多块的票，申购热不代表上市后买盘强。

但首日重点看开盘方式——高开则强，护盘平开就要警惕

礼邦医药-B：低价 + 腾讯 GIC 基石，别因为甲尾 100% 就看扁

18A 创新药，定价 22.6，入场费仅 2260——低价票。

甲尾 100% 说明散户没抢，但有两个被低估的点：

腾讯 + GIC 基石——顶级产业 + 主权基金低价票承接力强——这正是仙工/麦科教训里"麦科 18 块能涨 +102%"的逻辑

Cris 的判断：散户申购冷，但低价 + 顶级基石，未必差。这是这次最容易被甲尾数据误导的一只。

但低价票有惊喜可能，别提前判死

白鸽在线：三只里最冷

保险科技，下限定价15.6、入场费 3120。

甲尾 100%、一手中签率 9.77%（最容易中）——三个指标全指向"最冷"。

但是按孖展数据看，截止前乙组突增，孖展翻倍，又有入通的信息，综合来看，白鸽可能要爆冷门，暗盘可对照今天的科拓股份，暴涨200%。

核心心态——今晚 6 只暗盘 5 涨，市场情绪在，但别因为情绪热就无脑追高。

下次新股见。

以上内容仅为个人观察记录，不构成任何投资建议。打新有风险，参与需自担。关注我公众号：量化Cris笔记，持续分享港美股打新策略与实操案例。觉得有帮助的，帮忙点个在看和分享吧。

港股打新｜安克创新来了，充电宝全球第一股

Thu, 25 Jun 2026 11:21:09 +0800

安克创新来了。

这票一句话定位：港股近期最不一样的一只新股——赚钱的白马。

大家看完招股书，第一反应~~这跟最近那些 18A、18C 的烧钱故事股，根本不是一个物种。

下面拆解。

先看发行要点

招股期：6 月 23 – 26 日，7 月 2 日上市
发行价：不高于 99.32 港元（上限定价指示）
每手 100 股，一手价 9932 港元——入场费很高
全球发售 4663.28 万股 H 股（香港 10% / 国际 90%）
募资约 39 亿港元（约 5 亿美元）
保荐人：中金、高盛、摩根大通——顶配三家

故事确实硬：真白马，不是 PPT

安克不需要讲故事，业绩自己会说话：

全球移动充电第一~~2025 年按收入计全球市占率 4.8%，移动充电领域世界第一。三大产品线：智能充电储能、智能家居（eufy）、智能影音（soundcore）。畅销 180+ 国家，2 亿+ 用户。

财务是真漂亮：

营收 CAGR ~32%，2026 Q1 营收 76.08 亿（+27%）继续增长。

这是一家真正盈利、真正高增长的公司——跟那些"三年亏 14 亿"的故事股，天壤之别。

但 Cris 必须提几个包袱

第一，召回门——信任危机。

2025 年安克召回约 238 万台充电宝——这是悬在头上的品牌信任问题。叠加 2026 年充电宝新国标实施，行业成本可能上涨 20%+。

第二，亚马逊依赖 + 境外依赖。

96.68% 营收来自境外，线上收入里亚马逊占比超 75%。渠道命脉握在别人手里——亚马逊一改规则，安克就头疼。

第三，存货激增 + 杠杆抬升。

存货从 2024 年末 32.34 亿飙到 2025 Q3 末 61.47 亿（+90%）；银行贷款从 8.81 亿增到 17.25 亿。净负债率从"不适用"突变到 7.7%。

第四，"营销驱动"而非"研发驱动"。

招股书里"极致创新"出现 17 次，但研发开支不到销售费用的一半——本质还是个营销驱动型出海品牌。

关键亮点：H 股相对 A 股折价 20.12%

这是安克打新最重要的一个数字。截止今天收盘

A 股（300866）：约 108.02 元 ≈ 124.34 港币
H 股上限：99.32 港币

H 相对 A 折价约 20.12%。

翻译一下：港股发行价比 A 股便宜约 20%——这是真正给二级市场留的"安全垫"。

这是安克跟大金重工那种"上限定价但折价不深"的票最大的区别——大金 A/H 折价只有约 11%，安克折价 20%，安全垫厚几乎1倍。

按"定价位置 + 入场费 + 基石 + 折价"综合看：

✅ H 相对 A 折价 20%——安全垫厚，破发风险低✅ 真盈利白马——基本面在新股里是顶级✅ 顶级基石 49.90%——施罗德、Jane Street、泰康等大牌护盘，流通盘小❌ 上限定价 99.32——二级市场情绪空间被压❌ 入场费 9932 港元——极高，散户基数被严重压缩❌ A 股锚定——暗盘弹性天然受限

综合评级：★★（稳健，不博弹性）

安克不是博暗盘弹性的票，是博"白马 + 折价"的稳健票。别轻易指望它像深演 +168% 那样炸，会失望；但破发风险也低。

入场费 9932 港元/手，门槛高
——量力而行，甲组现金抽 1 手就够
不用顶头
——基石占 49.90%，流通盘小，散户那边稀缺性没那么夸张
这是稳健配置型的票，不是博弈型

真长线看好的：

H 股比 A 股便宜 20%（发稿日）
——如果你本来就想配安克，港股比 A 股划算
召回门 / 亚马逊依赖是中长期变量，长线持有要持续跟踪

最后一句：

安克是好公司，H 股还比 A 股便宜 20%——但好公司 + 上限定价 + 高入场费，注定它是"稳健肉签"，不是"暴X神话"。

下次新股见。

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港股打新｜又来 4 只，13 只新股抢资金，怎么打？

Wed, 24 Jun 2026 00:06:01 +0800

打不完，是真的打不完。

6 月 22 日，港股又来了 4 只新股，分别是真健康医疗-B、来福谐波、鲟龙科技和江西生物。加上前面仍在占用资金的 9 只，这一轮共有 13 只新股挤在同一个资金窗口。

按照最高招股价计算，13 只全部摸一手需要约 83,233.30 港元。大户可以直接全打，账户里只有两三万港元的，必须砍掉一大半。

前面 9 只已经写过，这次不再重复基本面，主要看看新来的 4 只，以及整个申购计划应该怎么调整。

三批新股全部冲突

先把时间算清楚。

第一批 6 只，包括领益智造、中科闻歌、科拓股份、圣邦股份、MERDEKA GOLD-DRS 和芯碁微装，6 月 23 日截止，6 月 26 日上市。

第二批 3 只，包括海光芯正、白鸽在线和礼邦医药-B，6 月 24 日截止，6 月 29 日上市。

最新的真健康医疗-B、来福谐波、鲟龙科技和江西生物，则在 6 月 25 日截止，6 月 30 日上市。

虽然三批新股的截止日期前后相差一天，但普通现金账户不能简单理解成资金可以逐批滚动。第一批新股的退款时间最晚可以到 6 月 26 日，已经晚于新 4 只的截止时间。

除非券商提前释放认购资金，或者使用融资额度衔接，否则三批新股实际上都会发生资金冲突。

来福谐波：新四只优先级最高

来福谐波是这 4 只里，我目前最想参与的一只。

公司主要生产谐波减速器、机器人关节模组、机械臂及自动化工作站，直接对应人形机器人和工业机器人产业链。2025 年，公司谐波减速器出货量在国内排名第二，市场份额为 21.4%；按收入计算同样排名第二，份额为 12.9%。

这个赛道大家已经很熟悉了。人形机器人想完成高精度动作，减速器属于绕不开的核心零部件，来福谐波又是国内少数已经实现人形机器人专用谐波减速器量产和交付的企业。

公司 2025 年收入为 2.61 亿元，同比增长 142.2%。报表净亏损为 1.71 亿元，但其中包括 1.45 亿元赎回负债账面值变动，剔除上市开支、赎回负债和股权激励后，经调整净亏损收窄至 890.1 万元。

也就是说，它不是完全没有收入、只靠概念撑估值的机器人公司，业务规模和减亏趋势都已经出现。

这只最大的看点还是筹码。

来福谐波全球发售 1,344.19 万股，初始香港公开发售比例只有 5%，对应 67.21 万股。每手 100 股，初始公开货量只有 6,721 手。

本次发行采用18C回拨机制，公开发售初始份额是5%，申购倍数10倍或以上但少于50倍回拨10%，50倍或以上回拨20%。

即使是回拨 20%，公开货量也只有26,884 手，中签率较低。

公司一手入场费为 8,636.22 港元，预计上市市值约 79.62 亿至 88.41 亿港元。这个估值肯定不便宜，但人形机器人题材、较少的初始公开货量和接近四成的基石锁定比例，决定了它仍然是新 4 只中热度最高的候选。

鲟龙科技：利润比故事更硬

鲟龙科技主营鲟鱼养殖和鱼子酱，旗下品牌是卡露伽。

不要看名字不够科技，公司基本面反而是这 4 只里最扎实的。

按销量计算，鲟龙科技自 2015 年以来连续 11 年保持全球鱼子酱市场第一。2025 年，公司全球市场份额达到 36.1%，是第二名的四倍以上。

2025 年，公司收入为 7.69 亿元，净利润达到 3.65 亿元，净利率约 47.5%。一家卖鱼子酱的公司，利润率比很多科技企业还高。

这背后主要是资源和时间壁垒。鲟鱼从幼鱼生长到可以生产鱼子酱，通常需要 7 至 15 年。公司拥有超过 1.4 万吨的鲟鱼储备量，后来者即使投入大量资金，也很难在短期复制同样的成熟鱼群。

发行方面，鲟龙科技定价 75.50 港元，每手 100 股，一手入场费为 7,626.14 港元，初始公开发售约 16,333 手。

基石投资者认购约 49.88%的发售股份，接近满配，阵容中包括多家大型国际资产管理机构，锁定比例和盈利确定性都不错。

它的问题也很直接：鱼子酱属于高端消费品，故事性感程度肯定比不上人形机器人、AI 和半导体。公司虽然赚钱，但首日涨幅仍然需要市场热度配合。

江西生物：行业第一但题材偏冷

江西生物主要生产人用破伤风抗毒素，也就是临床上用于破伤风被动免疫的 TAT 产品。

按 2025 年销量计算，公司在中国人用破伤风抗毒素市场的份额达到 65.8%，全球市场份额为 45.8%，两个市场均排名第一。

公司 2025 年收入为 2.35 亿元，净利润为 9,479.4 万元，已经连续多年盈利。这个基本面比大部分未盈利生物科技公司都要硬，不需要等待临床试验，也不存在核心产品迟迟无法商业化的问题。

发行方面，江西生物招股价为 9.33 至 13.06 港元，每手 500 股，一手入场费为 6,595.86 港元，初始公开发售约 7,247 手。

问题在于，公司基石投资金额只有约 5,000 万港元，远低于来福谐波和鲟龙科技；业务又高度依赖人用破伤风抗毒素，产品结构相对单一。

它是一家利润真实、市场份额很高的公司，但题材热度一般，发行估值也没有便宜到可以闭眼申购。

所以，在新 4 只里，我暂时把江西生物放在第三位。

真健康医疗：门槛低不代表便宜

真健康医疗一手只需要 2,735.30 港元，是新 4 只中门槛最低的一只。

公司主要研发经皮穿刺及消融手术机器人，核心产品用于肺部和腹部病变穿刺。产品已经取得国家药监局三类医疗器械注册证，赛道本身确实有想象空间。

但它的商业化阶段还非常早。

2025 年，公司只交付了 6 套手术机器人，全年收入为 1,217.8 万元，净亏损达到 7,632.4 万元。虽然毛利率达到 76.3%，但收入基数太小，暂时还不能证明产品已经进入规模化放量阶段。

公司招股价为 119.30 至 135.40 港元，每手 20 股，初始公开发售约 17,824 手，预计上市市值约 42 亿至 48 亿港元。

拿一千多万元收入支撑四十多亿港元市值，估值主要押注未来商业化，而不是当前利润。加上没有基石投资者托底，目前更适合观察认购热度，不适合作为主攻方向。

除非后续孖展明显升温，否则这支 cris 战略性放弃了。

主攻圣邦和来福

把新 4 只加入以后，我当前的申购思路没有太大变化。

第一主线仍然是圣邦股份和来福谐波。

圣邦股份已经盈利，是国内模拟芯片龙头，同时存在较明显的 A/H 折价，基石阵容和发行货量也比较均衡。

来福谐波则负责弹性。人形机器人题材更热，初始公开货量更少，基石锁定比例较高。缺点是估值不低，一旦认购倍数过高，甲组尾部和乙组头部都未必能够稳定中签。

芯碁微装、礼邦医药-B、海光芯正和中科闻歌的潜在上涨空间可能更大，但这几只热度同样较高。申购资金越集中，中签率越低，最后不一定能够把理论涨幅真正转化成账户收益。

小资金想提高中签概率，领益智造仍然最容易参与。它初始公开发售超过 12.3 万手，货量是这一批里最大的，但问题也恰恰出在货量太多。大家都容易拿到的筹码，上市后就很难依靠稀缺性快速拉升。

不同资金量的方案

1 万港元：选择空间不大，可以集中申购圣邦股份一手，资金占用约 8,605.92 港元。它的基本面、A/H 折价、基石阵容和公开货量相对均衡，适合作为小资金账户的核心选择。剩余资金不建议为了凑单，随便塞进低优先级新股。

2 万港元：可以申购圣邦股份、来福谐波和礼邦医药-B各一手，合计占用约 19,524.93 港元。圣邦股份负责基本面和折价安全垫，来福谐波负责人形机器人题材弹性，礼邦医药-B一手金额较低、公开货量较多，用来提高整体中签机会。

3 万港元：更看重中签率和收益稳定性，可以申购圣邦股份一手、来福谐波一手、鲟龙科技一手，再申购礼邦医药-B两手，合计占用约 29,433.86 港元。这套组合不把资金全部压在高热度科技股上，圣邦、鲟龙和礼邦的公开货量相对充足，来福谐波则保留向上的弹性。

3 万港元：愿意承担更高波动，可以申购芯碁微装、来福谐波、海光芯正和礼邦医药-B各一手，合计占用约 29,440.43 港元。芯碁微装对应半导体设备，来福谐波对应人形机器人，海光芯正对应 AI 数据中心和硅光互连，组合题材更集中，潜在涨幅可能更高，但热门股集中，中签确定性也会明显下降。

5 万港元：可以申购圣邦股份一手、芯碁微装一手、来福谐波一手、海光芯正一手、礼邦医药-B两手，再加鲟龙科技一手，合计占用约 47,955.28 港元。这套方案基本覆盖本轮最值得关注的盈利型公司和热门科技股，同时通过礼邦医药-B和鲟龙科技改善整体中签效率。

10 万港元：可以在 5 万港元方案上将手数翻倍，即圣邦股份两手、芯碁微装两手、来福谐波两手、海光芯正两手、礼邦医药-B四手及鲟龙科技两手，合计占用约 95,910.56 港元。

不过，10 万港元资金不一定需要机械地全部翻倍。临近截止时，还要观察最终孖展金额和认购倍数。如果来福谐波、芯碁微装或海光芯正明显过热，可以减少热门股手数，把资金转向圣邦股份、鲟龙科技和礼邦医药-B——打新不是买得越多越好，重点是把资金放在中签概率和潜在收益相对平衡的标的上。

祝大家好运🍀

港股打新｜仙工智能 vs 麦科医疗，今日暗盘谁更猛？

Tue, 23 Jun 2026 01:34:26 +0800

今天两只一起开奖——仙工智能、麦科医疗-B。

两只都是甲组全抽签，但热度有明显差异：

仙工智能：机器人热概念，散户抢得更凶麦科医疗：18A 医疗，热度温和

下面分开说。

仙工智能：机器人赛道，散户抢爆

机器人 + 工业自动化——这是 2026 年港股最热的主线之一。

中签数据：一手中签率仅 5%、甲尾 29%、乙头 60%——一手 5% 这个中签率，说明散户抢得非常凶。

Cris 怎么看：

✅ 机器人赛道——最热的故事，散户FOMO充足

✅甲组全抽签 + 一手中签率 5%——流通筹码极度稀缺

✅ 钉头锤 1-2 手——大资金参与度高

❌ 入场费 5080 港元偏高——略压制散户基数

机器人 + 全抽签 + 一手 5% 中签率——这是典型的"高弹性"组合，跟之前深演、首钢那批炸的票结构相似。

Cris 暗盘预期：★★★

理由：机器人赛道热 + 散户抢爆 + 筹码稀缺——这是今晚两只里更有看头的一只。

麦科医疗-B：18A 医疗，热度温和

18A 医疗器械，甲组全抽签、乙头就能稳获 1-2 手。

中签数据：一手中签率 3%、甲尾 45%、乙头 1-2 手——甲尾 45% 这个中签率比仙工高很多，说明散户没那么疯抢。

Cris 怎么看：

✅ 一手中签率 3%——散户在抢

✅ 入场费 3640港元——门槛低于仙工

❌ 甲尾中签率 45% 偏高——说明实际热度不如仙工

❌ 乙头就能稳获——大资金没特别凶

❌ 18A 器械板块——故事感不如机器人

麦科的结构说明——散户在抢，但热度比仙工低一档。

Cris 暗盘预期：★★

理由：入场费低是加分，但赛道热度和散户疯狂程度都不如仙工。

仙工三星、麦科两星——今晚仙工是主菜。

关键判断逻辑——别被"麦科一手中签率 3% 比仙工 5% 低"骗了。真正反映热度的是"甲尾中签率"：仙工甲尾 29%、麦科甲尾 45%——仙工的散户抢得明显更凶，这才是暗盘弹性的真实信号。

最后一句：

看中签率别只看一手，要看甲尾——甲尾越难中，散户抢得越凶，暗盘越有戏。

下次新股见。

港股打新｜华健未来 vs 星源材质，暗盘谁更香？

Mon, 22 Jun 2026 14:36:17 +0800

今天下午两只一起开奖——华健未来-B、星源材质。

两只都是甲组全抽签，但完全不同：

华健未来：高门槛 Biotech星源材质：A+H 大盘股，弹性有限

下面分开说。

华健未来-B：入场费 8180 的高价 Biotech

18A创新药，甲组全抽签、乙组45万稳获1手。

最大的特点是入场费高——一手8180港元，是最近新股里门槛最高的之一。

Cris 怎么看：

✅ 甲组全抽签——散户在抢，流通筹码稀缺✅ 乙组 45万稳获——门槛不算高，大资金没特别凶❌ 入场费 8180 港元——散户基数被高门槛压缩❌ 18A Biotech 板块最近整体偏冷（参考英派、丹诺暗盘都不算炸）

高入场费是把双刃剑——一方面挡住了散户基数，另一方面也意味着拿到货的人筹码更集中、更不容易砸盘。

理由：定价偏高 + Biotech 板块降温 + 高入场费——弹性会被压制。

星源材质：A+H 锂电隔膜龙头

A 股已上市（300568），锂电隔膜龙头，这次是 A+H 二次上市。

甲组全抽签、乙组150万才稳获 1 手——乙组门槛比华健高3倍多。

Cris怎么看：

✅ 甲组全抽签——散户热度在线✅ 入场费4490 港元——门槛适中❌ A+H 二次上市——有A股价格锚定，暗盘弹性天然受限❌ 锂电板块这两年估值承压——隔膜价格战激烈，毛利率被压

关键看 A/H 折价——星源材质 A 股目前有折价空间，暗盘有底气。

理由：A+H 锚定 + 锂电板块情绪一般——这种票暗盘溢价通常不大。

中签的：恭喜，2股吃肉都没问题

没中签的：两只都别追高。这种"受压制"的票，首日大概率就是高点。

最后一句：

不是每只全抽签都是肉签——入场费和 A 股锚定，都是暗盘弹性的天花板。

下次新股见。

以上内容仅为个人观察记录，不构成任何投资建议。打新有风险，参与需自担。关注我辉哥，持续分享港美股打新策略与实操案例。。