AI 远不止英伟达一个主角。沿着 算力 → 网络 → 平台 → 应用 → 配套 的全链条，我们筛选出一批值得跟踪的潜力标的，并给出选股与风控清单。文末附参考来源，方便你继续深挖。
使用指南：先看第 01 节建立框架，再按第 02–06 节锁定你熟悉的赛道；第 07 节是风控清单。
01｜为什么不能只盯英伟达
AI 是一个系统工程：从 GPU/ASIC 芯片、光电互联与以太网交换，到云平台与企业级应用，再到电力、散热、机柜等配套，每一环都在快速扩张。华尔街和产业研究均显示，网络互联、定制化 ASIC、服务器与配电制冷等环节正同步受益于 AI 数据中心资本开支（capex）上涨。[1][2]
02｜投资框架：算力-网络-平台-应用-配套
算力层：GPU/ASIC、存储、先进封装（如 CoWoS）、HBM 内存。
网络层：800G/1.6T 光模块、以太网交换、AEC 主动电缆、PAM4 DSP。
平台层：公有云 IaaS/PaaS、MLOps、推理/代理平台。
应用层：企业 AI（数据分析、决策智能）、行业垂直场景。
配套层：服务器整机、机架/机柜、供配电与散热、数据中心地产/电力。
下文每个公司均给出一句话逻辑与核心证据链接，便于你顺藤摸瓜继续做功课。
03｜“卖铲人”：芯片与网络
AMD (AMD)
GPU 竞品 MI300 系列切入训练/推理，受益于云厂商“第二来源”策略，份额有望提升。[2]
Broadcom (AVGO)
双轮驱动：AI ASIC 定制芯片+高端网络交换/光芯片，AI 相关营收高速增长，并深度参与超大规模客户自研推理芯片。[1]
Marvell (MRVL)
光信号处理与定制计算（ASIC）加速，助力数据中心高速互联，AI 相关收入中高双位数增长。[1]
Arista Networks (ANET)
高通量数据中心交换机龙头，受益于 AI 训练集群带宽爆发，管理层与卖方均上调 AI 网络收入展望。[3][4]
Credo Technology (CRDO)
提供 AEC 主动电缆 与高速互联芯片，帮助 GPU 集群提升能效与距离，客户涵盖微软、亚马逊等大型买家。[4]
ASML (ASML)
EUV 光刻机唯一供应商，受益于 AI 芯片先进制程扩产与设备订单高景气。[3]
台积电 (TSM)
04｜服务器与系统集成
Super Micro Computer (SMCI)
高性能 AI 服务器/存储系统受益于云与 AI 服务商扩张，快速迭代整机方案。[1]
Dell Technologies (DELL)
AI 服务器订单攀升，叠加生态合作，受益于企业侧 AI 基础架构落地。[1]
05｜云与平台
Microsoft (MSFT)
深度绑定 OpenAI，Copilot 系列加速企业级渗透；Azure 提供端到端 AI 服务能力。[3]
Amazon (AMZN)
AWS 提供训练/推理算力与模型服务（含多模态模型 Nova 等），是全球 AI 应用的重要底座之一。[3]
06｜AI 原生软件与数据服务
Palantir (PLTR)
企业/政府级数据智能与 AIP 平台，强调可治理的 AI 工作流、强粘性客户结构。[5]
C3.ai (AI)
专注企业 AI 应用套件，覆盖预测性维护、反欺诈、能源优化等细分场景。[5]
Adobe (ADBE)
推出 Firefly 生成式 AI，赋能 Photoshop/Illustrator 与营销云，商业化路径清晰。[3]
Innodata (INOD)
数据标注与模型优化服务商，深耕医疗、金融、法律等高门槛领域，增长与盈利改善显著。[4]
07｜AI 基建与配套
Vertiv (VRT)
数据中心供配电与液冷/风冷方案受 AI 负载增长驱动，订单与指引显著受益。[1]
nVent Electric (NVT)
机柜、配电与冷却产品渗透数据中心与 AI 服务器机架。[1]
Dominion Energy (D)
美国弗吉尼亚等地数据中心用电负载增长，驱动电网与电力基础设施投资扩张。[1]
08｜候选清单一览表（按环节）
| 公司 / 代码 | 环节角色 | 一句话看点 | 关键风险 |
|---|---|---|---|
| AMD | GPU 竞品 | MI300 切入训练/推理，“第二来源”需求拉动[2] | 产品节奏与生态/CUDA 迁移 |
| AVGO（Broadcom） | AI ASIC + 网络 | 定制推理芯片+高端交换/光芯片双驱动[1] | 单一大客户集中、估值消化 |
| MRVL（Marvell） | 光 DSP / ASIC | 800G/1.6T 光互联与定制计算受益[1] | 通信周期性、客户导入节奏 |
| ANET（Arista） | 以太网交换 | AI 网络收入展望上调[3] | 价格竞争与替代技术 |
| CRDO（Credo） | AEC/互联芯片 | 高能效长距离连接，客户含超大规模云[4] | 盈利能力爬坡、行业竞争 |
| ASML | EUV 设备 | 先进制程扩产与设备订单高景气[3] | 交付周期与下游资本开支 |
| TSM（台积电） | 代工/封装 | CoWoS 产能与 AI 芯片代工受益[1][3] | 产能瓶颈与地缘风险 |
| SMCI | AI 服务器 | 高性能整机/存储方案快速迭代[1] | 供应链稳定性、客户集中 |
| DELL | AI 服务器 | 企业端 AI 基础设施落地受益[1] | 周期性需求与利润结构 |
| MSFT | 云/平台 | Copilot + Azure 端到端 AI 能力[3] | 投入强度与成本结构 |
| AMZN | 云/平台 | AWS 训练/推理/模型服务完善[3] | 价格竞争、客户成本优化 |
| PLTR | 企业 AI | AIP 平台面向高需求行业与政府[5] | 估值与增长匹配度 |
| AI（C3.ai） | 企业 AI | 垂直场景应用矩阵、客户留存高[5] | 商业化节奏与竞争 |
| ADBE | 创意/营销 | Firefly 赋能产品线，商业化路径清晰[3] | 生成式内容监管与成本 |
| INOD | 数据服务 | 高门槛领域标注与优化，扭亏为盈[4] | 大客户依赖、业绩波动 |
| VRT（Vertiv） | 供配电/冷却 | AI 负载带动电力与制冷需求激增[1] | 产能与交付周期 |
| NVT（nVent） | 机柜/配电 | 机架级产品切入 AI 数据中心[1] | 需求波动 |
| D（Dominion） | 公用事业 | 数据中心集群用电负载增长受益[1] | 电价与监管 |
09｜风险清单与选股步骤
估值与周期：AI 繁荣来自企业与云厂商 capex 周期，关注订单与出货是否匹配现金流。
技术迭代：GPU→ASIC→AI 代理/推理比重变化会影响产业链利润在不同环节的分配。
供给约束：先进封装、HBM、光模块与机电配套的瓶颈会转移利润中心。
地缘与监管：出口限制、数据合规、生成式内容监管可能影响商业化节奏。
自上而下：明确你熟悉的环节（如网络/服务器/应用），跟踪龙头 3–5 家。
自下而上：看 收入动能（YoY/订单）、毛利率/现金流、客户集中度 与 技术壁垒。
仓位与风控：分散环节风险，设置回撤与估值红线，避免“单环节拥挤交易”。
免责声明：本文仅作教育与信息分享，不构成任何投资建议或收益承诺。投资有风险，入市需谨慎。
10｜参考来源
华尔街见闻：高盛科普：美股 AI 数据中心产业链全名单（含芯片/网络/服务器/配套/公用事业等环节）
知乎专栏：2025 美股 AI 投资五大热门（提及 AMD、Broadcom、Marvell、Credo 等）
NAI500：2025 年投资 AI，分析师推荐 10 只美股（MSFT、AMZN、ASML、ANET 等）
雪球/美股投资网：2025 年潜力美股（上集） 与 36 氪：不为人知的 AI 公司（中集）（涉及 Credo、Innodata 等）
雪球/资讯稿：美股十大 AI 龙头股盘点（包含 Palantir、C3.ai 等软件标的）
说明：以上来源用于帮助读者延伸阅读。数据点以公司文件与券商/媒体最新公开信息为准，请以官方披露为最终依据。
