打不完，是真的打不完。
6 月 22 日，港股又来了 4 只新股，分别是真健康医疗-B、来福谐波、鲟龙科技和江西生物。加上前面仍在占用资金的 9 只，这一轮共有 13 只新股挤在同一个资金窗口。
按照最高招股价计算，13 只全部摸一手需要约 83,233.30 港元。大户可以直接全打，账户里只有两三万港元的，必须砍掉一大半。
前面 9 只已经写过，这次不再重复基本面，主要看看新来的 4 只，以及整个申购计划应该怎么调整。
三批新股全部冲突
先把时间算清楚。
第一批 6 只，包括领益智造、中科闻歌、科拓股份、圣邦股份、MERDEKA GOLD-DRS 和芯碁微装，6 月 23 日截止，6 月 26 日上市。
第二批 3 只，包括海光芯正、白鸽在线和礼邦医药-B，6 月 24 日截止，6 月 29 日上市。
最新的真健康医疗-B、来福谐波、鲟龙科技和江西生物，则在 6 月 25 日截止，6 月 30 日上市。
虽然三批新股的截止日期前后相差一天，但普通现金账户不能简单理解成资金可以逐批滚动。第一批新股的退款时间最晚可以到 6 月 26 日，已经晚于新 4 只的截止时间。
除非券商提前释放认购资金，或者使用融资额度衔接，否则三批新股实际上都会发生资金冲突。
来福谐波：新四只优先级最高
来福谐波是这 4 只里，我目前最想参与的一只。
公司主要生产谐波减速器、机器人关节模组、机械臂及自动化工作站，直接对应人形机器人和工业机器人产业链。2025 年，公司谐波减速器出货量在国内排名第二，市场份额为 21.4%；按收入计算同样排名第二，份额为 12.9%。
这个赛道大家已经很熟悉了。人形机器人想完成高精度动作，减速器属于绕不开的核心零部件，来福谐波又是国内少数已经实现人形机器人专用谐波减速器量产和交付的企业。
公司 2025 年收入为 2.61 亿元，同比增长 142.2%。报表净亏损为 1.71 亿元，但其中包括 1.45 亿元赎回负债账面值变动，剔除上市开支、赎回负债和股权激励后，经调整净亏损收窄至 890.1 万元。
也就是说，它不是完全没有收入、只靠概念撑估值的机器人公司，业务规模和减亏趋势都已经出现。
这只最大的看点还是筹码。
来福谐波全球发售 1,344.19 万股，初始香港公开发售比例只有 5%，对应 67.21 万股。每手 100 股，初始公开货量只有 6,721 手。
本次发行采用18C回拨机制，公开发售初始份额是5%，申购倍数10倍或以上但少于50倍回拨10%，50倍或以上回拨20%。
即使是回拨 20%，公开货量也只有26,884 手，中签率较低。
公司一手入场费为 8,636.22 港元，预计上市市值约 79.62 亿至 88.41 亿港元。这个估值肯定不便宜，但人形机器人题材、较少的初始公开货量和接近四成的基石锁定比例，决定了它仍然是新 4 只中热度最高的候选。
鲟龙科技：利润比故事更硬
鲟龙科技主营鲟鱼养殖和鱼子酱，旗下品牌是卡露伽。
不要看名字不够科技，公司基本面反而是这 4 只里最扎实的。
按销量计算，鲟龙科技自 2015 年以来连续 11 年保持全球鱼子酱市场第一。2025 年，公司全球市场份额达到 36.1%，是第二名的四倍以上。
2025 年，公司收入为 7.69 亿元，净利润达到 3.65 亿元，净利率约 47.5%。一家卖鱼子酱的公司，利润率比很多科技企业还高。
这背后主要是资源和时间壁垒。鲟鱼从幼鱼生长到可以生产鱼子酱，通常需要 7 至 15 年。公司拥有超过 1.4 万吨的鲟鱼储备量，后来者即使投入大量资金，也很难在短期复制同样的成熟鱼群。
发行方面，鲟龙科技定价 75.50 港元，每手 100 股，一手入场费为 7,626.14 港元，初始公开发售约 16,333 手。
基石投资者认购约 49.88%的发售股份，接近满配，阵容中包括多家大型国际资产管理机构，锁定比例和盈利确定性都不错。
它的问题也很直接：鱼子酱属于高端消费品，故事性感程度肯定比不上人形机器人、AI 和半导体。公司虽然赚钱，但首日涨幅仍然需要市场热度配合。
江西生物：行业第一但题材偏冷
江西生物主要生产人用破伤风抗毒素，也就是临床上用于破伤风被动免疫的 TAT 产品。
按 2025 年销量计算，公司在中国人用破伤风抗毒素市场的份额达到 65.8%，全球市场份额为 45.8%，两个市场均排名第一。
公司 2025 年收入为 2.35 亿元，净利润为 9,479.4 万元，已经连续多年盈利。这个基本面比大部分未盈利生物科技公司都要硬，不需要等待临床试验，也不存在核心产品迟迟无法商业化的问题。
发行方面，江西生物招股价为 9.33 至 13.06 港元，每手 500 股，一手入场费为 6,595.86 港元，初始公开发售约 7,247 手。
问题在于，公司基石投资金额只有约 5,000 万港元，远低于来福谐波和鲟龙科技；业务又高度依赖人用破伤风抗毒素，产品结构相对单一。
它是一家利润真实、市场份额很高的公司，但题材热度一般，发行估值也没有便宜到可以闭眼申购。
所以，在新 4 只里，我暂时把江西生物放在第三位。
真健康医疗：门槛低不代表便宜
真健康医疗一手只需要 2,735.30 港元，是新 4 只中门槛最低的一只。
公司主要研发经皮穿刺及消融手术机器人，核心产品用于肺部和腹部病变穿刺。产品已经取得国家药监局三类医疗器械注册证，赛道本身确实有想象空间。
但它的商业化阶段还非常早。
2025 年，公司只交付了 6 套手术机器人，全年收入为 1,217.8 万元，净亏损达到 7,632.4 万元。虽然毛利率达到 76.3%，但收入基数太小，暂时还不能证明产品已经进入规模化放量阶段。
公司招股价为 119.30 至 135.40 港元，每手 20 股，初始公开发售约 17,824 手，预计上市市值约 42 亿至 48 亿港元。
拿一千多万元收入支撑四十多亿港元市值，估值主要押注未来商业化，而不是当前利润。加上没有基石投资者托底，目前更适合观察认购热度，不适合作为主攻方向。
除非后续孖展明显升温，否则这支 cris 战略性放弃了。
主攻圣邦和来福
把新 4 只加入以后，我当前的申购思路没有太大变化。
第一主线仍然是圣邦股份和来福谐波。
圣邦股份已经盈利，是国内模拟芯片龙头，同时存在较明显的 A/H 折价，基石阵容和发行货量也比较均衡。
来福谐波则负责弹性。人形机器人题材更热，初始公开货量更少，基石锁定比例较高。缺点是估值不低，一旦认购倍数过高，甲组尾部和乙组头部都未必能够稳定中签。
芯碁微装、礼邦医药-B、海光芯正和中科闻歌的潜在上涨空间可能更大，但这几只热度同样较高。申购资金越集中，中签率越低，最后不一定能够把理论涨幅真正转化成账户收益。
小资金想提高中签概率，领益智造仍然最容易参与。它初始公开发售超过 12.3 万手，货量是这一批里最大的，但问题也恰恰出在货量太多。大家都容易拿到的筹码，上市后就很难依靠稀缺性快速拉升。
不同资金量的方案
1 万港元：选择空间不大，可以集中申购圣邦股份一手，资金占用约 8,605.92 港元。它的基本面、A/H 折价、基石阵容和公开货量相对均衡，适合作为小资金账户的核心选择。剩余资金不建议为了凑单，随便塞进低优先级新股。
2 万港元：可以申购圣邦股份、来福谐波和礼邦医药-B各一手，合计占用约 19,524.93 港元。圣邦股份负责基本面和折价安全垫，来福谐波负责人形机器人题材弹性，礼邦医药-B一手金额较低、公开货量较多，用来提高整体中签机会。
3 万港元：更看重中签率和收益稳定性，可以申购圣邦股份一手、来福谐波一手、鲟龙科技一手，再申购礼邦医药-B两手，合计占用约 29,433.86 港元。这套组合不把资金全部压在高热度科技股上，圣邦、鲟龙和礼邦的公开货量相对充足，来福谐波则保留向上的弹性。
3 万港元：愿意承担更高波动，可以申购芯碁微装、来福谐波、海光芯正和礼邦医药-B各一手，合计占用约 29,440.43 港元。芯碁微装对应半导体设备，来福谐波对应人形机器人，海光芯正对应 AI 数据中心和硅光互连，组合题材更集中，潜在涨幅可能更高，但热门股集中，中签确定性也会明显下降。
5 万港元：可以申购圣邦股份一手、芯碁微装一手、来福谐波一手、海光芯正一手、礼邦医药-B两手，再加鲟龙科技一手，合计占用约 47,955.28 港元。这套方案基本覆盖本轮最值得关注的盈利型公司和热门科技股，同时通过礼邦医药-B和鲟龙科技改善整体中签效率。
10 万港元：可以在 5 万港元方案上将手数翻倍，即圣邦股份两手、芯碁微装两手、来福谐波两手、海光芯正两手、礼邦医药-B四手及鲟龙科技两手，合计占用约 95,910.56 港元。
不过，10 万港元资金不一定需要机械地全部翻倍。临近截止时，还要观察最终孖展金额和认购倍数。如果来福谐波、芯碁微装或海光芯正明显过热，可以减少热门股手数，把资金转向圣邦股份、鲟龙科技和礼邦医药-B——打新不是买得越多越好，重点是把资金放在中签概率和潜在收益相对平衡的标的上。
祝大家好运🍀
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